• 赵建平当选晋中市人民政府市长 2019-07-12
  • 发达国家全这样,尊重个人的选择。[微笑][微笑] 2019-07-12
  • 都昌一代课教师无证上岗体罚学生? 县教体局称将辞退 2019-07-10
  • 漫步白桦林 感受夏的清凉与宁静 2019-07-08
  • 凯恩率“三狮军团”艰难战胜突尼斯 2019-07-08
  • 数学家丘成桐:做院士做杰青,不是做学问的目标 2019-07-05
  • 广州市食药监局:端午粽抽检全部合格 2019-07-02
  • 高检院召开全国检察机关党的建设理论研讨会——中央国家机关工委——“两学一做”专题 2019-07-01
  • 现场!南非西北省一华人店铺遭抢劫  80后女子被刺身亡 2019-07-01
  • 人的本质的演变规律:从原始母系氏族社会的公有者经过父系氏族社会私有和公有双重所有者而演变为私有制阶级社会的私有者,然后经过现代社会公有和私有双重所有者... 2019-06-22
  • 日喀则,一个人的考场 2019-06-22
  • 江西加快推进航空货运发展 力争今年货运量突破8万吨 2019-06-06
  • 华谊兄弟市值半月蒸发50亿 股票激励能否提振股价 2019-06-01
  • 台湾钓场虾抗生素超标严重 有虾品验出超标15倍 2019-06-01
  • 说的有道理 。说明我们的教育方向确实是有问题,毛主席当年对教育领域的有关指示是正确的。 2019-05-27
  • 联系我们:[email protected]

    浙江体彩网20选5走势图:从酸辣粉、麻辣粉到特麻辣粉 央妈口味为何越来越重?

    浙江11选5开奖结果 www.ya3i.com 以前每次美联储加息,都有一个自然的问题,就是中国央行第二天会不会跟?

      就在美联储公布2018年最后的议息决议前夜,12月19日晚间,中国央行就率先公布了“定向降息”的措施:

    中国央行推出定向中期借贷便利工具,也就是TMLF,简称“特麻辣粉”,定向支持金融机构向小微企业和民营企业发放贷款,资金可使用三年,操作利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点,目前为3.15%。

      这一工具定向服务于小微企业和民营企业,因此被称为“定向降息”。

      因为SLF、MLF投放的都是中短期流动性,在净稳定资金比例的监管要求下,限制了商业银行投放低流动性长期贷款的能力。此次TMFL虽然期限一年,通过连续续作可以达到三年。

      市场恍然。没等来央妈并没降准,而是又创造性的发明了新菜品“特麻辣粉(TMLF)”。这是继酸辣粉(SLF)和麻辣粉(MLF)之外的又一道新菜。

      银行们自我安慰,虽然没盼来满汉全席,但好歹是道菜,填填肚子也是极好的。

      01.美联储加息,为“40年罕见”?

      12月20日,美联储宣布加息25个基点至2.25%-2.5%区间,这是美联储年内的第四次加息,也是2015年底开始的本轮加息周期里的第九次加息。

      此外,美联储官员目前预计2019年将加息两次,而9月份的利率决议会议上,这一数字是三次。这说明,美国经济的最新情况,已经对美联储未来的加息路径产生了影响。

      加息决议公布后,美国三大股指迅速走低但随后反弹。但在鲍威尔讲话后,美股又大幅走低,三大指数最大跌幅均接近2%。

      这样的市场表现,令美联储陷入一个有趣的困境,金融市场告诉他们“别再加息了”,但经济数据却显示,进一步紧缩仍是适当的。

      富国银行(Wells Fargo & Co.)近期的一项调查显示,大多数美国散户投资者表示,美联储应该停止12月的加息。

      有着“新债王”之称的DoubleLine Capital首席投资官,冈拉克周一在接受CNBC采访时表示,美联储本周不该加息,理由是债券市场令人担心,以及2020年经济将放缓的预期需要美联储扭转政策。

      最为响亮的反对之声来自于美国总统特朗普,他对美联储加息几近到了不能忍的地步。周二,美联储加息前夕,特朗普在推特上做了最后的表态,他说:

      “我希望美联储的人在又一次犯错之前,能读一读今天《华尔街日报》的社评。不要让市场变得比现在更缺乏流动性。停止缩表吧。去感受市场,不要只看毫无意义的数字。好运!”

      而抛开特朗普的威吓不谈,美联储在股市表现如此恶劣的情况下加息是极其罕见的。

      事实上,这是自1994年以来,美联储首次在残酷的市场情况下收紧政策。

      目前,标普500指数在过去3、6和12个月中均下跌,标普500指数有一半处于熊市中,银行股和运输股接连暴跌。

      
    02.TMLF:特麻辣粉

      12月19日晚,央行宣布创设定向中期借贷便利(Targeted Medium-term Lending Facility,TMLF)。主要内容为:

      支持实体经济力度大、符合宏观审慎要求的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行,可向中国人民银行提出申请。定向中期借贷便利资金可使用三年,操作利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点,目前为3.15%。其他没有提到的属性(比如要不要抵押品),可能就是参照MLF执行。

      TMLF的操作对象是大行、国股行和大型城商行,利率比MLF低15BP,期限为一年(可申请两次续做,实际可达三年)。

      由于大行资金成本低,一般不太会需要TMLF,可能兴趣不大,想投放小微、民企的,负债成本又显著高于TMLF的银行,会有较大积极性申请。

      还要考虑到,TMLF作为投放基础货币的一级操作,能实质性降低银行整体负债成本和货币市场利率(基础货币的二级市场利率),再进一步减轻某些银行拉存款的压力,从而对存款利率也起到控制的作用,存款端的“降息”就这么诞生了。

      那么问题就来了,美国在加息,中国不跟也就算了,为什么还选择定向降息呢?

      首先,中国选择不跟随美国加息,反而降息,主要原因是中国的货币政策目前要解决的主要矛盾是国内经济增长,也就是刺激内需的问题。

      经济数据表明,中国目前的经济面临较大的下行压力,政府半年以来的“宽信用”并未表现出较大起色。因此,央行选择定向降息,主要是为了支撑内需,稳定经济增长,这是央行工作的当务之急。

      但为什么又只选择了“定向”降息,而不是全面降息呢?这又要回到汇率的掣肘上来。如果全面降息,人民币汇率势必面临比较大的贬值压力(不懂逻辑的,可以了解一下利率平价理论),这对资本管控以及贸易谈判都不是好事。

      任何一个开放经济体都同时面临内部和外部两个均衡的问题,内部问题主要体现在经济增长上,外部问题会集中体现在汇率上。央行行长易纲最近就提到,“要在内部均衡和外部均衡上,找到一个平衡点”。目前来看,这个平衡点,就是TMLF的推出。

      纯粹按照国内的情况来看,支持全面降息。但考虑到外部均衡的问题,不能降息。内外结合考虑,定向降息就这么搞出来了。

      TMLF显然是对实体(尤其是小微、民企)融资是有一定作用的,是央行有效的定向货币政策工具之一。但是,货币政策并不是万能的,我们还有很多别的工作要做。

      整体上看,这是央行落实此前的一系列支持小微、民企融资的政策的内容之一。央行此前提出“三支箭”的政策组合,其一便是“增加民营企业的信贷,特别是小微企业的信贷”:

      “凡是中小银行有客户、还能贷出去,只是因为存款不够或是存贷比太高,缺乏资金导致贷不出去的,人民银行都以再贷款、再贴现的形式支持这些银行?!?/p>

      这一表述简化版,就是“只要你能做小微、民企贷款,做多少都行,央行源源不断地给你提供便宜的弹药?!?/p>

      再简化一点,央行相当于是说了句:“钱不是问题?!?/strong>

      可是,问题就来了,有时候,还真不是钱的问题。央行只负责提供资金,但不负责承担风险,也不负责教大家怎么做小微。

      我不得不坦率地讲,解决小微、民营融资难问题,最关键的点,并不是资金成本,也不是有没有资金,而是银行能不能做、会不会做。如果银行不会、不擅长做小微,那么即使遍地的小微想贷款,他们也不会申请更多的TMLF去做。这一情景,欧洲出现过,欧洲央行白给钱(TLTRO)也没有什么银行要。

      央妈可以把马儿牵到河边,但不能强迫马儿喝水。目前我们面临的情况,差不多就是这个感觉。

      小微信贷需求一直是旺盛的,但是银行要掌握科学的方法去放贷,才能有效地服务这些需求。否则,小微的问题还是解决不了。

      而建立科学的体系和方法,可能是眼下银行支持小微最紧要的事。有些事,不是钱的问题,是能力问题。


    猜你喜欢:

    最新文章

  • 赵建平当选晋中市人民政府市长 2019-07-12
  • 发达国家全这样,尊重个人的选择。[微笑][微笑] 2019-07-12
  • 都昌一代课教师无证上岗体罚学生? 县教体局称将辞退 2019-07-10
  • 漫步白桦林 感受夏的清凉与宁静 2019-07-08
  • 凯恩率“三狮军团”艰难战胜突尼斯 2019-07-08
  • 数学家丘成桐:做院士做杰青,不是做学问的目标 2019-07-05
  • 广州市食药监局:端午粽抽检全部合格 2019-07-02
  • 高检院召开全国检察机关党的建设理论研讨会——中央国家机关工委——“两学一做”专题 2019-07-01
  • 现场!南非西北省一华人店铺遭抢劫  80后女子被刺身亡 2019-07-01
  • 人的本质的演变规律:从原始母系氏族社会的公有者经过父系氏族社会私有和公有双重所有者而演变为私有制阶级社会的私有者,然后经过现代社会公有和私有双重所有者... 2019-06-22
  • 日喀则,一个人的考场 2019-06-22
  • 江西加快推进航空货运发展 力争今年货运量突破8万吨 2019-06-06
  • 华谊兄弟市值半月蒸发50亿 股票激励能否提振股价 2019-06-01
  • 台湾钓场虾抗生素超标严重 有虾品验出超标15倍 2019-06-01
  • 说的有道理 。说明我们的教育方向确实是有问题,毛主席当年对教育领域的有关指示是正确的。 2019-05-27
  • 下载两肖两码中特1 天天十三水有修改器吗 内蒙古时时彩五星走势图 福彩中心授权代销团队是真的吗 2013特码精选公式规律 体彩超级大乐透 吉林快3二不同号中奖率 河南泳坛夺金大小走势图 极速快3投注计划软件 围棋shiping 加拿大28怎么玩的 深圳风采2019077期开奖号码 黑龙江时时彩票 香港管家婆免费码报 足彩半全场胜平负中奖